Банковские карты
<<  Мне нужна банковская карта Комитет по взаимодействию с миноритарными акционерами Сбербанка России  >>
Новая эмиссия акций Сбербанка наносит ущерб национальным интересам
Новая эмиссия акций Сбербанка наносит ущерб национальным интересам
Цели доклада
Цели доклада
Кто сегодня является владельцем Сбербанка
Кто сегодня является владельцем Сбербанка
Как выглядит предложение о выпуске новых акций
Как выглядит предложение о выпуске новых акций
Доля ЦБ РФ после новой эмиссии остается неопределенной
Доля ЦБ РФ после новой эмиссии остается неопределенной
Доля ЦБ РФ после новой эмиссии остается неопределенной
Доля ЦБ РФ после новой эмиссии остается неопределенной
Доля ЦБ РФ после новой эмиссии остается неопределенной
Доля ЦБ РФ после новой эмиссии остается неопределенной
В худшем случае, вся эмиссия может быть выкуплена олигархом
В худшем случае, вся эмиссия может быть выкуплена олигархом
Кроме того, цена размещения новых акций крайне низка
Кроме того, цена размещения новых акций крайне низка
Кроме того, цена размещения новых акций крайне низка
Кроме того, цена размещения новых акций крайне низка
Кроме того, цена размещения новых акций крайне низка
Кроме того, цена размещения новых акций крайне низка
Предлагаемый выпуск новых акций
Предлагаемый выпуск новых акций
Действительно ли в основе новой эмиссии лежит достаточность капитала
Действительно ли в основе новой эмиссии лежит достаточность капитала
Действительно ли в основе новой эмиссии лежит достаточность капитала
Действительно ли в основе новой эмиссии лежит достаточность капитала
Выпуск акций - наихудший способ увеличения норматива достаточности
Выпуск акций - наихудший способ увеличения норматива достаточности
Субординированный кредит - наиболее легкий и дешевый способ
Субординированный кредит - наиболее легкий и дешевый способ
Переоценка основных средств также более разумна, чем выпуск акций
Переоценка основных средств также более разумна, чем выпуск акций
Повышение рентабельности
Повышение рентабельности
Отказ от выплаты дивидендов
Отказ от выплаты дивидендов
Предлагаемая эмиссия - самый дорогой способ решения проблемы
Предлагаемая эмиссия - самый дорогой способ решения проблемы
Кто пострадает в результате новой эмиссии
Кто пострадает в результате новой эмиссии
Кто пострадает в результате новой эмиссии
Кто пострадает в результате новой эмиссии
Центральный Банк не должен был одобрять эмиссию акций Сбербанка
Центральный Банк не должен был одобрять эмиссию акций Сбербанка
Совет Директоров не должен был одобрять эмиссию акций Сбербанка
Совет Директоров не должен был одобрять эмиссию акций Сбербанка
Ответственность за предоставленную информацию
Ответственность за предоставленную информацию

Презентация на тему: «Новая эмиссия акций Сбербанка наносит ущерб национальным интересам России». Автор: Vadim. Файл: «Новая эмиссия акций Сбербанка наносит ущерб национальным интересам России.ppt». Размер zip-архива: 667 КБ.

Новая эмиссия акций Сбербанка наносит ущерб национальным интересам России

содержание презентации «Новая эмиссия акций Сбербанка наносит ущерб национальным интересам России.ppt»
СлайдТекст
1 Новая эмиссия акций Сбербанка наносит ущерб национальным интересам

Новая эмиссия акций Сбербанка наносит ущерб национальным интересам

России Доклад для Государственной Думы Федерального Собрания - Комиссии по защите прав инвесторов Уильям Браудер Управляющий директор Hermitage Capital Management

Апрель 2001

2 Цели доклада

Цели доклада

Пояснить детали предстоящего выпуска новых акций Сбербанка. Доказать экономическую нецелесообразность проведения эмиссии. Продемонстрировать, что данный выпуск акций противоречит национальным интересам России.

3 Кто сегодня является владельцем Сбербанка

Кто сегодня является владельцем Сбербанка

Источник: Проспект эмиссии Сбербанка, годовой отчет Сбербанка.

4 Как выглядит предложение о выпуске новых акций

Как выглядит предложение о выпуске новых акций

Источник: Проспект эмиссии Сбербанка.

5 Доля ЦБ РФ после новой эмиссии остается неопределенной

Доля ЦБ РФ после новой эмиссии остается неопределенной

ЦБ утверждает, что его доля в Сбербанке останется неизменной. К сожалению, процедура проведения эмиссии делает невозможным гарантированное приобретение какого-либо пакета одним покупателем. Процедура размещения новых акций также делает возможной покупку одним покупателем практически всей эмиссии.

6 Доля ЦБ РФ после новой эмиссии остается неопределенной

Доля ЦБ РФ после новой эмиссии остается неопределенной

Возможный сценарий

Источник: Проспект новой эмиссии Сбербанка, оценки HCM.

7 Доля ЦБ РФ после новой эмиссии остается неопределенной

Доля ЦБ РФ после новой эмиссии остается неопределенной

Поскольку эмиссия не предусматривает преимущественного права покупки нынешними акционерами, доля ЦБ может быть “размыта” ниже сегодняшних 62% и даже ниже 50% + 1 акция. При существующей процедуре ни сам ЦБ, ни Сбербанк не могут гарантировать ЦБ сохранение его доли. В то же время можно с уверенностью сказать, что доля 226,000 российских граждан - акционеров Сбербанка будет «размыта».

8 В худшем случае, вся эмиссия может быть выкуплена олигархом

В худшем случае, вся эмиссия может быть выкуплена олигархом

Что произойдет в случае, если олигарх купит более 25% акций Сбербанка?

Все это может привести к непропорционально высокому политическому и экономическому влиянию олигарха на наиболее важный финансовый институт России.

Он может способствовать выдаче кредитов “своим” компаниям на льготных условиях. Он может заставить Сбербанк отказаться от выгодных проектов в угоду своим экономическим или политическим интересам. Он может использовать разветвленную филиальную сеть Сбербанка для реализации своих экономических или политических задач. Он может манипулировать рынком государственных ценных бумаг и использовать внутреннюю информацию, пользуясь доминирующим положением Сбербанка на этом рынке.

9 Кроме того, цена размещения новых акций крайне низка

Кроме того, цена размещения новых акций крайне низка

Согласно предложению руководства Сбербанка, акции предполагается разместить по цене, составляющей лишь 31.5% от цены чистых активов, приходящихся на одну акцию

Источник:Проспект эмиссии Сбербанка.

10 Кроме того, цена размещения новых акций крайне низка

Кроме того, цена размещения новых акций крайне низка

Решение продать акции по цене ниже бухгалтерской стоимости противоречит «золотому правилу» банковского дела.

* Банки по всему миру не выпускают акции ниже бухгалтерской стоимости (исключением являются ситуации, когда банк находится в состоянии банкротства, что явно не относится к Сбербанку). Источник: CSFB.

11 Кроме того, цена размещения новых акций крайне низка

Кроме того, цена размещения новых акций крайне низка

Размещение предполагается тогда, когда рыночная цена акций Сбербанка упала больше, чем цена акций любого другого эмитента, входящего в индекс RTX

Источник: РТС (с 3 октября 1997 года по 10 апреля 2001).

12 Предлагаемый выпуск новых акций

Предлагаемый выпуск новых акций

Даже Президент Сбербанка убежден, что сегодняшняя цена слишком низка для размещения новых акций

Источник: РТС, Сегодня,Reuters Business Briefing.

13 Действительно ли в основе новой эмиссии лежит достаточность капитала

Действительно ли в основе новой эмиссии лежит достаточность капитала

Мы сомневаемся в этом, поскольку она постоянно растет

Источник: отчетность Сбербанка в.

14 Действительно ли в основе новой эмиссии лежит достаточность капитала

Действительно ли в основе новой эмиссии лежит достаточность капитала

Даже если бы это было так, существует ряд более приемлемых способов улучшить норматив достаточности собственных средств

15 Выпуск акций - наихудший способ увеличения норматива достаточности

Выпуск акций - наихудший способ увеличения норматива достаточности

Выпуск акций едва ли дает новые ресурсы и повышает незначительно норматив достаточности собственных средств

Норматив достаточности собственных средств 10.7% 12.0%

16 Субординированный кредит - наиболее легкий и дешевый способ

Субординированный кредит - наиболее легкий и дешевый способ

ЦБ РФ дает банкам возможность увеличить капитал путем привлечения субординированного кредита; Срок субординированного кредита по определению превышает 5 лет; в случае банкротства он погашается после всех других обязательств; Субординированный кредит мог бы быть предоставлен ЦБ РФ, западными финансовыми организациями, ЕБРР или российскими гражданами

Субординированный кредит мог бы решить проблему достаточности капитала без “размывания” доли ЦБ или 226,000 российских граждан.

17 Переоценка основных средств также более разумна, чем выпуск акций

Переоценка основных средств также более разумна, чем выпуск акций

Переоценка основных средств по их рыночной стоимости добавит $494 млн. к капиталу банка

Это почти в 3 раза больше, чем допол-нительная эмиссия, которая увеличит норматив достаточности лишь на 17%

18 Повышение рентабельности

Повышение рентабельности

В других странах основным способом увеличения достаточности капитала является уменьшение расходов

Возможные действия Сокращение зарплат (количество работников) на 10% => $66 млн.; Сокращение административных расходов на 10% => $104 млн.;

11.6% рост норматива достаточности собственных средств

19 Отказ от выплаты дивидендов

Отказ от выплаты дивидендов

Не имеет смысла выплачивать дивиденды, если существует проблема с достаточностью капитала

Если Сбербанк не заплатит дивиденды в 2001 году, его капитализация возрастет примерно на $30 млн.

20 Предлагаемая эмиссия - самый дорогой способ решения проблемы

Предлагаемая эмиссия - самый дорогой способ решения проблемы

Прямые экономические издержки акционеров в результате использования различных способов увеличения капитала

Предпосылки: 1. * 36% умножить на 69% от бухгалтерской стоимости. 2. ** Согласно оценке Сбербанка. 3. *** Расходы по ставке 7% от $300 млн. стоимости субординированного кредита. 4. **** Согласно оценке Сбербанка, дивиденды за 2000 год. 5. ***** Снижение на 10% персонала и административных расходов.

21 Кто пострадает в результате новой эмиссии

Кто пострадает в результате новой эмиссии

Государство: Возможное усиление влияния одного «олигарха» на наиболее значимый финансовый институт России может увеличить экономические и политические риски для государства; Пренебрежение правами акционеров (как юридических, так и частных лиц) может подорвать их доверие к российскому правительству. Российские частные инвесторы: Доли около 226,000 частных лиц-акционеров будут «размыты»; Выплаты дивидендов на одну акцию упадут на 26.5%. Российские и иностранные институциональные инвесторы: Их доли будут «размыты» на 36%; Еще один скандал в сфере корпоративного управления подорвет веру инвесторов в перспективы российского рынка ценных бумаг.

22 Кто пострадает в результате новой эмиссии

Кто пострадает в результате новой эмиссии

Репутация ЦБ РФ как регулятора рынка будет подорвана в результате одобрения им данной эмиссии: Процедура размещения не предусматривает сохранение доли ЦБ РФ и может привести к уменьшению его доли до менее чем 50% + 1 акция, минимально допустимого законом уровня; Участие ЦБ РФ в приобретении дополнительных акций приведет к нежелательной денежной эмиссии; Влияние ЦБ РФ на руководство Сбербанка уменьшится в результате уменьшения его доли. Российские вкладчики: Возможное приобретение блокирующего пакета акций «олигархом» отпугнет вкладчиков и может привести к паническому изъятию ими своих вкладов.

23 Центральный Банк не должен был одобрять эмиссию акций Сбербанка

Центральный Банк не должен был одобрять эмиссию акций Сбербанка

Центральный Банк является крупнейшим акционером Сбербанка (61.8%); Центральный Банк является основным кредитором Сбербанка ($1.7 млрд.); Центральный Банк регулирует деятельность Сбербанка; Центральный Банк является покупателем части новых акций Учитывая степень экономического участия ЦБ РФ в Сбербанке, возникает вопрос, действительно ли Центральный Банк защищает свои интересы, одобряя эмиссию акций?

24 Совет Директоров не должен был одобрять эмиссию акций Сбербанка

Совет Директоров не должен был одобрять эмиссию акций Сбербанка

ЦБ РФ Правительство Сбербанк МИКОМ ОФГ

Эмиссия была одобрена единогласно Советом Директоров, который действует в следующем составе:

25 Ответственность за предоставленную информацию

Ответственность за предоставленную информацию

Информация, использованная в данном докладе, основана на данных из публичных источников, достоверность которых не была проверена Hermitage Capital Management или его сотрудниками. Признавая сложность получения достоверных данных в России, мы не гарантируем полноту и правдивость данной информации, а также не несем ответственности за разумность выводов, сделанных на основе этой информации.

«Новая эмиссия акций Сбербанка наносит ущерб национальным интересам России»
http://900igr.net/prezentacija/ekonomika/novaja-emissija-aktsij-sberbanka-nanosit-uscherb-natsionalnym-interesam-rossii-73478.html
cсылка на страницу
Урок

Экономика

125 тем
Слайды
900igr.net > Презентации по экономике > Банковские карты > Новая эмиссия акций Сбербанка наносит ущерб национальным интересам России